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老虎證券:后比爾蓋茨時(shí)代 微軟為何能穩(wěn)居美股市值一哥?

2022-12-28 10:59:18 147小編

  本文發(fā)布于老虎證券社區(qū),老虎社區(qū)是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區(qū)板塊,致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區(qū)”,有溫度的股票交流社區(qū)。

  微軟的財(cái)報(bào)一如既往的穩(wěn)定且總會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。

  美東時(shí)間4月29日,微軟盤(pán)后公布了截止2020年3月31日的第三財(cái)季報(bào)告,關(guān)于這份財(cái)報(bào)的態(tài)度,盤(pán)后股價(jià)給出了直觀的意見(jiàn)——股價(jià)一度大漲5%,逼近歷史新高,收盤(pán)則上漲2.15%!

  這個(gè)漲幅是在財(cái)報(bào)公布當(dāng)日大漲4.49%的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的,不得不說(shuō),資本市場(chǎng)被這份財(cái)報(bào)鼓舞到了。

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  Q3又又叕超預(yù)期

  后比爾蓋茨時(shí)代,微軟轉(zhuǎn)型云計(jì)算,此后每次發(fā)財(cái)報(bào),多數(shù)都會(huì)超預(yù)期,這次也不例外。

  在FY20Q3財(cái)報(bào)中,微軟總營(yíng)收達(dá)到350.21億美元,同比增長(zhǎng)14.6%,大幅超過(guò)了華爾街預(yù)期的336億美元收入規(guī)模。

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  之所以或出現(xiàn)較大幅度的預(yù)期差,主要是受到了新冠病毒的干擾,當(dāng)市場(chǎng)略有擔(dān)憂微軟會(huì)受到不利影響的時(shí)候,管理層在財(cái)報(bào)里直言:一季度我們的業(yè)績(jī)受新冠病毒的影響很微弱!

  這樣硬氣的基本面,不僅能讓微軟坐穩(wěn)市值一哥的位子,還有望再次沖擊歷史新高!

  微軟的3大營(yíng)收部門分別為:

  囊括了Office軟件、智能業(yè)務(wù)應(yīng)用程序Dynamics和職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn在內(nèi)的生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程事業(yè)部門;

  包括出盡風(fēng)頭的微軟云Azure、Windows服務(wù)器、GitHub等的智能云端業(yè)務(wù)事業(yè)部(Intelligent Cloud);

  包含Windows操作系統(tǒng)、Surface平板電腦、Xbox游戲機(jī)和搜索服務(wù)在內(nèi)的更個(gè)性化計(jì)算事業(yè)部(More Personal Computing)。

  其中,生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程部門Q3營(yíng)收117.43億美元,同比增長(zhǎng)14.7%,超出FactSet分析師一致預(yù)測(cè)的115.3億美元;智能云端業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收122.81億美元,同比大增27.3%,創(chuàng)一年來(lái)的增速新高,超過(guò)了117.9億美元的分析師預(yù)測(cè)值;而個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收109.97億美元,略高于首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德(Amy Hood)在1月份給出的預(yù)測(cè)中間值,但這比FactSet調(diào)查的華爾街分析師一致認(rèn)為的104.6億美元高出2.9%。

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  在所有細(xì)分業(yè)務(wù)中,云計(jì)算Azure都是扛把子般的存在,在Q3中斬獲了59%的業(yè)績(jī)?cè)鏊?,具體金額微軟的財(cái)報(bào)一直沒(méi)有透露,雖然這一增速?gòu)淖罱鼉赡陙?lái)的90%一直回落,但考慮到如今的體量,這樣的高速增長(zhǎng),已經(jīng)是滅霸級(jí)別了。

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  Azure的高速增長(zhǎng)并不難理解,除了萬(wàn)物聯(lián)云的大背景,新冠病毒讓大部分工作都搬到了網(wǎng)上,對(duì)云計(jì)算的需求直線暴增。

  根據(jù)Flexera 2020云狀況調(diào)查報(bào)告,對(duì)于公有云的需求仍在顯著增長(zhǎng),59%的公司預(yù)計(jì)他們對(duì)云使用量明顯高于此前預(yù)期。

  除了營(yíng)收超預(yù)期,微軟的凈利潤(rùn)也大幅跑贏華爾街預(yù)測(cè),當(dāng)季實(shí)現(xiàn)107.52億凈利潤(rùn),同比增長(zhǎng)22.5%,遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的98億美元。

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  與此同時(shí),隨著高毛利的云業(yè)務(wù)占比越來(lái)越大,微軟的整體毛利率得到不斷的提升,Q3中,微軟整體毛利率達(dá)到68.7%,維持在相當(dāng)高的水準(zhǔn)上,其中第一季度云計(jì)算毛利率為67%,而去年同期為63%。

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  下一季會(huì)如何?

  過(guò)往的業(yè)績(jī)雖然大幅超出了市場(chǎng)預(yù)期,但畢竟市場(chǎng)已經(jīng)提前計(jì)提了部分溢價(jià),在此輪美股大幅調(diào)整中,微軟既展現(xiàn)了抗跌的英雄本色,又在反彈中一馬當(dāng)先,當(dāng)前的股價(jià)已經(jīng)來(lái)到了歷史高位。

  在Q3財(cái)報(bào)中,微軟當(dāng)季業(yè)務(wù)雖然基本沒(méi)有受到影響,甚至對(duì)核心業(yè)務(wù)略有提升,但公司也直言,新冠病毒的影響或?qū)Ⅲw現(xiàn)在之后的財(cái)報(bào)中。

  比如主打招聘的LinkedIn和搜索廣告將受到明顯不利影響,根據(jù)管理層的預(yù)測(cè),微軟下一季的營(yíng)收區(qū)間為358.5-368億美元之間,中間值為363.3億美元,這一水平相比去年同期只有7.7%的增長(zhǎng),創(chuàng)下2017年以來(lái)最慢的季度增速。

  雖然如此,該指引還是高出了分析師的預(yù)期,并沒(méi)有影響到盤(pán)后的股價(jià)走勢(shì)。

  最后:

  微軟靚麗的FY20Q3財(cái)報(bào)再次超出了市場(chǎng)預(yù)期,有望再次推升股價(jià)創(chuàng)出新高。

  但不得不注意的是微軟的估值也同樣又回到了高位,目前已經(jīng)接近30倍的動(dòng)態(tài)市盈率,處于歷史高位,也比谷歌、蘋(píng)果等互聯(lián)網(wǎng)巨頭高出一個(gè)段位。

  未來(lái),微軟或用業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)消化高估值,或許用時(shí)間換空間,賠率成為擺在投資者面前不得不考量的難事。

  本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購(gòu)買證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請(qǐng)、意見(jiàn)或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)方面的意見(jiàn),也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個(gè)人情況的陳述,或其他任何針對(duì)您個(gè)人的推薦。

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